Hurst Lin, Sina Co-Founder, Discusses DCM’s Investment Strategy in China
DCM is a venture capital fund with offices located in Beijing, San Francisco, and Tokyo. It also manages the A-fund which focuses on investing in start-ups who are actively involved in the Android ecosystem. On the sidelines of Disrupt Beijing, I sat down with Hurst Lin, head of DCM’s China office, to find out more about his role and thoughts as an investor.
Prior to his investor role, Hurst co-founded Sina, the giant Chinese internet media company, which made its name in recent years with Sina Weibo, a popular microblogging platform in China. While his Sina story is very interesting, our chat concentrated more on DCM and Hurst’s views on DCM’s portfolio in China.
Multiple offices and languages? Not a problem
DCM has a very interesting structure. Hurst explained that each office will search for potential start-ups in their location but will not offer the term sheet until all three offices have vetted the pitches. Every start-up shortlisted will be invited to pitch at the respective DCM office – China, US, or Japan.
多様なオフィスと言語？それは問題でない。
DMCはとても興味深い構造である。Hurstはそれぞれのオフィスにその地域における可能性のあるスタートアップを見つけるよう説明するが、３つのオフィス全てがピッチを調べるまでは、タームシートをオファーしない。選抜候補の全てのスタートアップは、中国、アメリカ、もしくは日本-のDMCオフィスでのピッチに招待される。
複数のオフィス？複数の言語？問題なし
DCMはとても面白い構造をしている。Hurstの説明によると、それぞれのオフィスが、それぞれの場所で潜在的なスタートアップ企業を探すが、３つの支社全てが詳しく調査するまでは、契約書は渡されないということだそうだ。全てのスタートアプのリストは、それぞれのDCMオフィス、中国、アメリカ、日本に渡されることになる。
多様な局と言語？問題ではない。
ＤＣＭはとても興味深い構造をしている。ハーストはそれぞれの局はそれぞれの地区の見込みのある新興企業を探し出すが３局すべてが企業のレベルを厳しく吟味し終わるまで条件規定書を提出しないと言った。全ての選抜候補にあがった新興企業は中国、アメリカ、日本のＤＣＭ局へと招待され審査される。
All of DCM’s three offices will find a suitable time each week to bring all the start-ups together for them to listen/grill their pitches. The pitch, as Hurst described, will include real-time translation so every DCM investor can understand even if pitches were communicated in Chinese or Japanese.
Most of us would assume that DCM would bring tens of start-ups to pitch each week but Hurst said that the number is no more than three. Each pitch and Q&A session will normally last for a couple of hours as the investors fire questions at the founders to find out more about the idea, the market, and their background. The founder’s attitude, as Hurst explained, is key to winning investment from DCM.
私達の多くは、各週10のスタートアップがピッチを行うために集められると思っているが、Hurstはその数は3つ以上ではないと述べた。それぞれのピッチとQ&Aセッションは、投資家が創始者にそのアイデアや市場、彼らのバックグラウンドについての探るために質問攻めにする事から、通常数時間かかる。Hurstは、創始者の態度がDMCから投資を勝ち取るための鍵であると説明する。
我々のほとんどが、DCMは毎週たくさんのスタートアップ企業を呼んでプレゼンさせていると考えるだろうが、Hurstが言うには、その数は３社を超えないとのことだ。それぞれのセールストークと質疑応答のセッションは通常、数時間は続き、投資者は設立者に対して、考えや市場や彼らのバックグラウンドを知るために質問を連発するという。Hurstが言うには、設立者の態度はDCMから投資を勝ち取るために重要だと言う。
私たちのほとんどはＤＣＭが１０の新興企業を毎週売り込みに招くと思うがハーストは新興企業の数が３以上になることはないと言った。それぞれの売り込みとＱ＆Ａ総会は投資家が企業家に彼らのアイディア、市場、彼らの経歴について質問を投じ、普通は２，３時間で終わる。企業家の態度がＤＣＭからの投資を勝ち取る鍵だ、とハーストは言った。
There are times when DCM has rejected an idea pitched previously but yet invested in the same idea later because they became more comfortable with the founders. Hurst remarked that investing in a start-up is like a marriage, as DCM is expecting to work with its founders for years. So whether the founder suits the DCM family is an important consideration before offering the term sheet.
When asked why DCM would go through the trouble to bring all the pitches together, Hurst explained that it is good for all investors to understand what are the latest ideas and trends in the U.S, China, and Japan.
なぜDMCは全てのピッチを共に集める面倒を行うのか尋ねると、Hurstは、全ての投資家が、アメリカ、中国、日本において最新のアイデアやトレンドが何であるかを理解することはよい事だからだと説明した。
なぜDCMがすべてのプレゼンを一緒に集めるという大変なことをするのかと尋ねられたとき、すべての投資者にとって、アメリカ、中国、日本で何が最新のアイデアやトレンドを理解することは良いことだとHurstは説明した。
なぜＤＣＭがすべての企業の売り込みをまとめて聞く手間をとるのか尋ねられたとき、ハーストはすべての投資家にとってアメリカ、中国と日本の最新のアイディアと流行を知ることは良いことなのだと言った。
Investing in start-ups in China
“In China, you invest for the market,” said Hurst.
DCM has invested in quite a number of start-ups in China, including Mbaobao, Greenbox, and Vipshop. Interestingly, as some of you might have realized, all three are specialist e-commerce start-ups.
Hurst took time to explain to me why DCM decided to back Mbaobao, a site which sells handbags online. First, the founder has a fantastic character and, second, Hurst thought that lady’s bags are one of the best items to sell via the internet.
「中国において、あなたは市場への投資を行う」とHurst は述べた。
DMCはMbaobao、Greenbox、Vipshopを含む多くの中国のスタートアップに投資している。興味深い事には、みなさんが気付いているように、この３つ全ては電子商取引スタートアップのスペシャリストである。
Hurstは私に、んぜDMCがオンラインでハンドバッグの販売を行うサイトMbaobaoを後援すると決定したかについて時間をかけて説明した。まず、創始者が素晴らしいキャラクターであったこと、そして２つ目はHurstが女性用バッグはインターネット経由で販売するに最適なアイテムの一つであると思ったからである。
「中国では市場に対して投資する」Hurstは言う。
DCMは多くの中国のスタートップ企業に投資してきた。Mbaobao、Greenbox、Vipshopなどだ。興味深いことに、読者のうち何人かは気付いていると思うが、これら３社はどれもe-commerceに特化したスタートアップ企業だ。
Hurstは、DCMがハンドバッグをオンラインで売るMbaobaoを支援する気になったかを、私に説明する時間をとってくれた。まず、設立者が素晴らしい人物であったということ、２つ目に、Hurstは女性用のバッグはインターネットで売る品物として最も優れていると思ったことにある。
「中国では、市場に投資する」ハーストは言った。
ＤＣＭは中国で多くの新興企業に投資した、Mbaobao、GreenboxとVipshopも含まれる。興味深いことに、気づいた人もいるだろうが、この３社はすべて電子商取引のスペシャリスト新興企業なのだ。
ハーストはなぜＤＣＭがMbaobao、ハンドバッグのオンライン販売を行うウェブサイト、に投資することに決めたかを話した。まず起業家が素晴らしい人柄だったこと、次に女性もののかばんはインターネットを通して売るものとしては最適なものだとハーストが思ったからだ。
He explained further that bags don’t have sizes, which is a huge plus in e-commerce. Anyone — fat or slim — could use the same bag. He also said that girls just love buying bags and described it as a “fast fashion” industry.
“E-commerce is content,” he said. By posting regular bag designs, users (or specifically ladies) will often log on to the site to check out the latest fashions. If the user does it long enough, one day she will click on the buy button.
Hurst also pointed out Greenbox, an online apparel store for kids, as another start-up he invested in. He explained that in the U.S there is a growing trend that modern parents are spending moolah to dress up their kids more stylishly than in the past.
「Eコマースはコンテンツである」と彼は述べた。バッグのデザインを投稿することにより、ユーザー（特に女性）が最新のファッションをチェックするためにサイトにログオンする。ユーザーがそれを行い続ければ、いつか購入ボタンをクリックする日が来る。
Hurstはまた、彼が投資する別のスタートアップとして、子供用オンラインアパレルストアのGreenboxも指摘した。彼は、アメリカにおいて、近代の親は過去に比べて子供をよりスタイリッシュにドレスアップするためにお金を使うトレンドが成長していると説明した。
「E-commerceはコンテンツだ」彼は言う。標準的なデザインのバッグを投稿することで、ユーザー（特に女性たち）はサイトに頻繁にログオンして、最新のファッションをチェックするようになる。もしユーザーが十分な時間滞在すれば、彼女は「購入」ボタンをクリックするだろう。
Hurstは同様に、彼が投資したもう１つのスタートアップ企業である、オンラインの子供用アパレルストア、Greenboxについても指摘した。彼はアメリカでは、最近の親達は、昔よりも子供をスタイリッシュに着飾るためにお金を使うトレンドが大きくなっていると指摘する。
「電子商取引は満足している」彼は言った。標準のかばんのデザインを投稿すれば、利用者（特に女性）は最新のファッションをチェックするためにサイトにログオンする。利用者がそれを続ければ、ある日彼女は購入ボタンをクリックするだろう。
ハーストはGreenbox、子供のためのオンラインアパレルショップ、を彼が投資した新興企業のもう一つとして注目した。彼はアメリカでは近代の親は子供をスタイリッシュに着飾るために昔よりもたくさんのお金を使うという傾向になりつつあると話した。
Such trends are supported by emerging kids apparel extensions like Polo Ralph Lauren for kids, and Gap kids. But junior apparel is a tough business because its per unit price is low while the inventory holding cost remains the same (i.e. the rental fees). So Hurst explained that selling kids apparel on the Internet ensures that demand is met while avoiding needless overheads.
“Be the first one to believe in them, before others start believing in them,” said Hurst as he wrapped up our conversation.
「誰かが彼らを信じ始める前に、彼らを信じる最初の者となれ。」私達の会話の締めくくりとして、彼はそう述べた。
「彼らを信じる最初の人になれ。誰か他の人が彼らを信じ始める前に」Hurstは会話の締めくくりにこう言った。
